StockBeat: Les actions européennes devraient faire mieux sous Biden - jusqu'à un certain point

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Par Geoffrey Smith

Investing.com -- Selon le consensus, la clarté du résultat de l'élection de ce soir aux États-Unis est tout aussi importante que l'identité du vainqueur. Mais pour les marchés boursiers européens, qui peinent à se découpler des marchés américains dans les meilleures conditions, cette règle ne va probablement pas plus loin.

Il est certain qu'aucun des deux marchés n'appréciera le spectacle des avocats et des parties qui se disputent les votes à comptabiliser et ceux à ne pas comptabiliser en cas de résultat serré. De même, les tentatives de délégitimer l'élection en général par la campagne de Trump en amont - ou, en fait, les violentes protestations que les vitrines barricadées semblent anticiper dans le cas de la réélection de Trump - ne peuvent rien apporter de bon.

On peut plaider en faveur de primes de risque plus élevées (et donc de valorisations plus faibles) pour les actions américaines quel que soit le résultat du scrutin, étant donné que l'érosion de la démocratie américaine, de ses institutions impartiales et de sa prévisibilité juridique semble devoir se poursuivre sous les effets débilitants des médias sociaux dans tous les cas.

La gouvernabilité des États-Unis est considérée comme allant de soi depuis des décennies. Aucune loi immuable ne dit qu'elle devrait l'être à l'avenir, surtout sous un président et une Cour suprême en désaccord avec la majorité de la population. Le meilleur espoir pour les actions européennes est que toute volatilité de ce type s'atténue rapidement.

L'idée qu'une victoire de Biden sera meilleure pour les actions européennes semble assez logique : L'Europe n'a eu que du mal à supporter les guerres commerciales de Trump, non seulement contre elle-même, mais aussi contre la Chine, un important acheteur de biens d'équipement et d'articles de luxe européens.

Un establishment démocrate est plus susceptible de poursuivre les intérêts américains en adoptant une ligne plus souple, en laissant tomber les menaces de droits de douane et en débloquant éventuellement les organes exécutifs de l'Organisation mondiale du commerce. L'UE, comme beaucoup d'autres, a besoin que l'OMC travaille au bon fonctionnement de ses échanges avec des entités non américaines également (notamment, depuis janvier, le Royaume-Uni) ; les groupes de luxe français tels que LVMH (PA:) et Remy Cointreau (PA:) devraient en bénéficier, tout comme Airbus (PA:) et le secteur automobile allemand.

De même, le changement de cap aux États-Unis et la réorientation de la politique énergétique américaine, sous une administration démocrate, vers les énergies renouvelables et le retour à l'accord de Paris sur le climat pourraient considérablement élargir les débouchés commerciaux pour des services publics tels qu'Orsted (OTC:) et Iberdrola (MC:) (OTC:} (cette dernière vient de faire une déclaration d'intention claire avec son acquisition de PNM Resources (NYSE:), basée au Nouveau Mexique, ainsi que les fabricants de turbines Vestas (OTC:) et Siemens (SIX:) Gamesa (MC:).

Et, comme l'a souligné Holger Schmieding, économiste en chef de la Berenberg Bank, dans une note à ses clients mardi, une administration et un Congrès démocrates sont plus susceptibles d'éviter au Royaume-Uni de risquer une fin chaotique à l'accord de transition post-Brexit, notamment en ce qui concerne le maintien de la frontière irlandaise ouverte.

Toutefois, les problèmes qui ont entaché les relations commerciales entre les États-Unis et l'Union européenne ne disparaîtront pas du jour au lendemain. Les pays européens restent déterminés à remplacer les recettes fiscales qu'ils ont perdues en raison de la destruction de tant d'entreprises par Amazon (NASDAQ:), Google (NASDAQ:) et d'autres noms du secteur des grandes technologies, envers lesquels de nombreux législateurs du prochain Congrès resteront - directement ou indirectement - personnellement redevables. Un establishment démocratique peut également pousser l'Europe à adopter une ligne plus dure envers la Russie, notamment en ce qui concerne l'oléoduc Nord Stream 2, encore incomplet. Et comme les relations entre les États-Unis et la Chine semblent être définitivement rétablies, l'UE devra faire des choix difficiles quant à ses sympathies et à ses intérêts à long terme - le genre de choix pour lesquels l'UE n'est pas très douée. Il faut s'attendre à ce que cela se reflète également en temps utile, même sous la houlette d'un président Biden aussi mélodieux qu'avide.

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